为什么要学估值？
买股票最怕什么？买贵了。
一家好公司，如果你买入的价格太高，也可能亏钱。一家一般的公司，如果你买入的价格够便宜，也可能赚钱。
估值就是帮你看清：这家公司现在到底是贵还是便宜。
PE（市盈率）：几年回本？
PE = 股价 ÷ 每股收益 = 市值 ÷ 净利润
通俗理解：你花多少年能通过公司利润收回投资。
某公司市值 100亿，去年净利润 5亿
PE = 100 ÷ 5 = 20倍
意思是：按现在的利润水平，需要20年回本
PE 的判断标准
⚠️ PE 陷阱
PE低不一定就是便宜！可能是：
- 公司利润在下滑（PE低因为E在增长但P没跟上）
- 周期性行业在景气高点（利润虚高导致PE虚低）
- 公司有一次性收益（利润虚高）
PB（市净率）：溢价多少？
PB = 股价 ÷ 每股净资产 = 市值 ÷ 净资产
通俗理解：你花了多少倍的价钱去买公司的”家底”。
某公司市值 100亿，净资产 50亿
PB = 100 ÷ 50 = 2倍
意思是：你花2元买公司1元的净资产
不同行业的PB差异
PB 通常 0.5-1.0
经常”破净”（PB<1）PB 通常 1.5-3.0
有厂房设备等重资产PB 通常 5-15+
轻资产，品牌和专利值钱ROE（净资产收益率）：赚钱效率
ROE = 净利润 ÷ 净资产 × 100%
通俗理解：公司用股东的钱，每年能赚回百分之多少。
某公司净利润 10亿，净资产 50亿
ROE = 10 ÷ 50 × 100% = 20%
意思是：每100元股东权益，一年赚20元
ROE 评判标准
杜邦分析：ROE的拆解
ROE看起来很高，但你需要知道它为什么高——是用杠杆（借钱）堆出来的，还是靠真正的经营效率？
杜邦公式：
ROE = 净利率 × 周转率 × 权益乘数三种ROE质量
净利率 35% × 周转率 0.6 × 杠杆 1.3 = ROE 27%
产品利润丰厚，不靠借钱 → 最健康
净利率 3% × 周转率 1.5 × 杠杆 5.0 = ROE 22%
利润薄，靠大量借钱堆高ROE → 风险大
PEG：考虑增长的估值
PE只看当前利润，不考虑增长。PEG加入了增长因素：
PEG = PE ÷ 净利润增长率
估值陷阱
低PE陷阱
周期股在景气高点时PE很低（因为利润虚高），看似便宜实则是陷阱
高增长幻觉
PE 50倍但增速100%？PEG=0.5看似便宜，但增速不可能永远100%
一次性利润
卖了一栋楼导致利润暴增 → PE骤降 → 看似便宜但不可持续
只看PE不看质量
PE 8倍的银行 vs PE 30倍的科技公司——不能简单说银行更便宜
快速估值筛选模板
公司：___________
当前PE：_______（同行业平均：_______）
当前PB：_______（同行业平均：_______）
ROE：_______%（连续3年 > 15%？✅/❌）
PEG：_______（< 1？✅/❌）
PE历史分位：_______%（< 30% 可能低估）
同行业对比：PE高于/低于行业平均
估值结论：低估 / 合理 / 高估